델타 중립 옵션 전략.
델타 중립 전략은 보안 가격의 작은 움직임에 영향을받지 않을 위치를 만들도록 고안된 옵션 전략입니다. 이는 위치의 전체 델타 값이 가능한 한 0에 가깝도록 보장함으로써 달성됩니다.
델타 값은 옵션의 가격이 어떻게 변하는 지에 영향을 미치는 그리스 사람 중 하나입니다. 아래에서이 값의 기본 사항을 다루지 만 옵션 델타 페이지의 내용을 아직 잘 모르는 경우이 페이지를 읽는 것이 좋습니다.
델타 중립 위치 생성과 관련된 전략은 일반적으로 세 가지 주요 목적 중 하나에 사용됩니다. 그것들은 시간의 쇠퇴 또는 변동성으로부터 이익을 얻기 위해 사용되거나 기존의 위치를 헤지하고 작은 가격 변동으로부터 그것을 보호하기 위해 사용될 수 있습니다. 이 페이지에서 우리는 그들에 대해 더 자세히 설명하고 그들이 어떻게 사용될 수 있는지에 대한 더 자세한 정보를 제공합니다.
델타 & amp; 변동성 헷지로부터 이익을 얻는 시간 붕괴로부터 이익을 얻는 델타 중립적 가치.
델타 값 & amp; 델타 중립 위치.
옵션의 델타 값은 기본 보안 가격이 변경 될 때 옵션의 가격이 얼마만큼 변경 될 것인지를 측정합니다. 예를 들어 델타 값이 1 인 옵션은 기본 보안 가격이 $ 1 상승 할 때마다 가격이 $ 1 증가합니다. 또한 기본 보안 가격이 1 달러 하락할 때마다 가격이 1 달러 씩 내려갑니다.
델타 값이 0.5이면 기본 보안 가격에서 $ 1 이동 당 $ .50 이동합니다. 델타 값은 정확한 과학보다는 이론적 인 것이지만, 상응하는 가격 이동은 실제로 상대적으로 정확합니다.
option†™ s 델타 가치는 또한 부정적인일지도 모른다, 가격이 근본적인 안전의 가격과 관련하여 반전 할 것이라는 점을 의미 할 것이다. 예를 들어 델타 값이 -1 인 옵션은 기본 보안 가격이 $ 1 상승 할 때마다 가격이 $ 1 하락합니다.
호출의 델타 값은 항상 양의 값 (0과 1 사이의 값)이고 값은 항상 음의 값 (0과 -1 사이의 값)입니다. 주식의 델타 값은 1입니다.
하나의 전체 위치를 구성하는 옵션 및 / 또는 주식의 델타 값을 결합하여 해당 위치의 총 델타 값을 얻을 수 있습니다. 예를 들어 델타 값이 .5 인 통화를 100 번 소유 한 경우 해당 통화의 전체 델타 값은 50이됩니다. 기본 보안 가격이 $ 1 올릴 때마다 옵션의 총 가격이 $ 50 증가합니다.
옵션을 쓸 때 델타 값이 효과적으로 반전된다는 것을 지적해야합니다. 따라서 델타 값이 0.5 인 100 개의 호출을 작성하면 전체 델타 값은 -50이됩니다. 마찬가지로 델타 값이 -0.5 인 100 개의 풋 옵션을 작성한 경우 전체 델타 값은 50이됩니다. 주식을 공매 한 경우에도 동일한 규칙이 적용됩니다. 짧은 주식 포지션의 델타 값은 매도 된 매도마다 -1이됩니다.
위치의 전체 델타 값이 0 (또는 그 값에 매우 가깝다) 인 경우 델타 중립 위치입니다. 따라서 -0.5 (총 가치 -100)의 가치를 가진 200 개의 퍼팅을 소유하고 기본 주식 (총 가치 100)의 100 개의 주식을 소유 한 경우 델타 중립적 인 입장을 유지하게됩니다.
기본 보안의 가격이 변경되면 옵션 위치의 델타 값이 변경 될 수 있음을 알아야합니다. 옵션이 돈을 더 벌면 델타 값은 0에서 멀리 이동합니다. 즉 1에서 1로 이동하고 -1에서 -1로 이동합니다. 옵션이 돈에서 더 멀어지면 델타 값은 0으로 이동합니다.
그러므로 델타 중립 위치는 기본 보안의 가격이 어느 정도 위축되면 중립을 유지할 필요가 없습니다.
시간 쇠퇴로부터 이익을 얻으십시오.
만료일이 가까워지면 외재 값이 감소하기 때문에 옵션을 소유 할 경우 시간 감퇴의 영향은 부정적입니다. 이것은 본질적인 가치가 증가함에 따라 귀하가내는 모든 이익을 잠재적으로 침식 할 수 있습니다. 그러나, 당신이 그 (것)들을 쓸 때 외래 값에있는 감소가 좋은 것이기 때문에, 시간 감퇴는 긍정이된다.
델타 중립 위치를 만들기위한 옵션을 작성함으로써, 시간이 지남에 따른 부작용으로부터 이익을 얻을 수 있으며 근본적인 보안의 작은 가격 변동으로 인한 손실을 막을 수 있습니다.
시간의 쇠퇴로부터 이익을 얻는 그러한 지위를 창출하는 가장 간단한 방법은 돈을 쓸 때 쓰고 같은 보안을 기반으로 돈을 넣는 것입니다. 화폐 가치의 델타 가치는 일반적으로 약 0.5이며, 화폐 가치의 경우 델타 가치는 일반적으로 약 -0.5입니다. Let†™ s는보기를 가진 이것이 어떻게 작동 할 수 있던지 보았다.
회사 X 주식은 50 달러에 거래되고있다. 회사 X 주식에 대한 통화 (파업 $ 50, 델타 값 0.5)는 $ 2에서 거래됩니다. 회사 X 주식에 돈을 넣으면 (파업 $ 50, 델타 값 -0.5) 또한 $ 2에 거래됩니다. 당신은 하나의 콜 계약과 하나의 계약을 씁니다. 각 계약에는 100 개의 옵션이 포함되어 있으므로 총 400 달러의 순수 신용을 받게됩니다. 위치의 델타 값은 중립입니다.
이 계약이 만료 될 때까지 회사 X 주식의 가격이 전혀 움직이지 않았다면 계약은 쓸모 없게되고 $ 400 신용을 이익으로 유지하게됩니다. 비록 가격이 어느 방향으로 조금 움직이면서 한 세트의 계약에 대해 책임을 지더라도 여전히 전체 이익을 반환 할 것입니다.
그러나 근본적인 보안이 어느 방향으로나 크게 가격이 매겨지면 손실 위험이 있습니다. 이러한 일이 발생하면 한 세트의 계약이 지정 될 수 있으며 귀하는받은 순 차입금보다 많은 책임을지게 될 수 있습니다.
이 같은 전략을 사용하는 것과 관련된 명확한 위험이 있습니다. 그러나 보안의 가격이 크게 증가하거나 감소 할 것으로 예상되면 조기에 포지션을 마감 할 수 있습니다. 보안이 가격면에서 크게 움직이지 않을 것이라는 확신을 가지면 사용하는 것이 좋습니다.
변동성으로부터 이익을 얻습니다.
변동성은 옵션 거래시 옵션 가격이 직접 영향을 받기 때문에 옵션 거래에서 고려해야 할 중요한 요소입니다. 보다 높은 변동성을 가진 보안은 큰 가격 변동을 가지거나 또는 예상 될 것이며, 높은 휘발성을 갖는 보안을 기반으로하는 옵션은 일반적으로 더 비쌉니다. 변동성이 낮은 보안을 기반으로하는 보안은 일반적으로 저렴합니다.
잠재적으로 변동성으로부터 이익을 얻는 좋은 방법은 변동성이 증가 할 것으로 생각되는 보안에 델타 중립적 지위를 창출하는 것입니다. 이를 수행하는 가장 간단한 방법은 해당 보안에 대한 통화 요청으로 구매하고 돈을 지불 할 때 동등한 금액을 구매하는 것입니다. 우리는 이것이 어떻게 작동 하는지를 보여주는 예를 제공했습니다.
회사 X 주식은 50 달러에 거래되고있다. 회사 X 주식에 대한 통화 (파업 $ 50, 델타 값 0.5)는 $ 2에서 거래됩니다. 회사 X 주식에 돈을 넣으면 (파업 $ 50, 델타 값 -0.5) 또한 $ 2에 거래됩니다. 당신은 하나의 콜 계약과 하나의 계약을 맺습니다. 각 계약에는 100 개의 옵션이 있으므로 총 비용은 400 달러입니다. 위치의 델타 값은 중립입니다.
이 전략은 선행 투자가 필요하며, 구입 한 계약이 무용지물 일 경우 그 투자를 잃을 수 있습니다. 그러나 기본 보안이 변동성에 빠지면 이익을 내기 위해 서게됩니다.
기본 보안이 가격면에서 극적으로 변화한다면, 이동하는 방식에 관계없이 이익을 창출 할 것입니다. 실질적으로 높아지면 전화로 돈을 벌 수 있습니다. 그것이 실질적으로 내려 간다면, 당신은 당신의 돈을 벌 수 있습니다.
보안이 가격에 변동이 없다고하더라도 이익을 낼 수도 있습니다. 시장에서 보안이 가격의 큰 변화를 경험할 것이라는 기대가 있다면, 이는 내재 변동성이 높아질 것이며 통화 및 구매자의 소유 가격을 높일 수 있습니다.
변동성의 증가가 시간의 부정적 효과보다 더 큰 긍정적 효과를 제공한다면, 이익을 위해 옵션을 팔 수 있습니다. 그러한 시나리오는 그럴 가능성이 크지 않으며 이익은 크지 않을 수도 있지만 그렇게 될 수 있습니다.
이와 같은 전략을 사용하는 가장 좋은시기는 근본적인 보안에서 큰 가격 변동을 확신하지만 어느 방향에서 확실하지 않은 경우입니다. 수익의 잠재력은 본질적으로 무제한입니다. 이동이 커질수록 수익이 늘어날 것이기 때문입니다.
옵션은 주식 포지션 헤지 및 예기치 않은 가격 변동 방지를 위해 매우 유용 할 수 있습니다. 델타 중립 헷징은 장기간 주식을 보유하고자하는 트레이더에게는 매우 인기가 있지만 단기적으로는 하락할 것을 염려합니다.
델타 중립 헷징의 기본 개념은 자신이 소유 한 주식으로 돈을 두 배 더 구매함으로써 델타 중립적 지위를 창출한다는 것입니다. 이렇게하면 주식 가격이 하락할 경우 손실에 대비하여 보험에 가입 할 수 있지만 계속 상승하면 이익을 얻을 수 있습니다.
Let†™ s는 당신이 $ 50에 무역하고있는 회사 X 주식에있는 100의 몫을 소유했다는 것을 말한다. 장기적으로 가격이 오를 것이라고 생각하지만, 단기적으로는 가격이 떨어질 까봐 걱정됩니다. 100 개의 주식의 전체 델타 값은 100이므로 델타 중립 위치로 바꾸려면 -100의 값으로 해당 위치가 필요합니다.
이것은 money puts 옵션에서 200을 사면 얻을 수 있습니다. 각 옵션은 -0.5의 델타 값을가집니다. 주식 가격이 하락해야한다면, 풋의 수익은 손실을 보상 할 것입니다. 재고가 가격이 오를 경우, 풋은 돈에서 벗어나 그 상승으로 계속 이익을 얻을 것입니다. 물론이 헤징 전략과 관련된 비용이 있으며 이는 풋을 구입하는 데 드는 비용입니다. 하지만 보호 비용이 상대적으로 적은 편입니다.
델타 중립.
'델타 중립'이란 무엇입니까?
델타 중립은 질문의 자산의 전체 델타가 0이되도록 긍정적 및 부 델타를 상쇄하는 여러 위치로 구성된 포트폴리오 전략입니다. 델타 중립 포트폴리오는 일정 범위의 시장 움직임에 대한 응답을 조정하여 포지션의 순 변화를 0으로 만듭니다. 델타는 기본 보안의 가격이 변경 될 때 옵션 가격이 얼마나 변화 하는지를 측정합니다.
'델타 중립'을 깨고
기본 자산의 가치가 변함에 따라 그리스인의 지위가 양수, 음수 및 중립으로 바뀔 것입니다. 델타 중립성을 유지하고자하는 투자자는 그에 따라 포트폴리오 보유를 조정해야합니다. 옵션 거래자는 델타 중립 전략을 사용하여 묵시적인 변동성이나 옵션의 시간 붕괴로부터 이익을 얻습니다. 또한 델타 중립 전략은 헤지 목적으로 사용됩니다.
Delta Neutral 기본 역학.
Long Put 옵션은 항상 -1에서 0까지의 델타 값을 가지며, 긴 콜은 항상 0에서 1까지의 델타 값을가집니다. 기본 자산 (일반적으로 주식 포지션)은 포지션이 긴 포지션 인 경우 항상 포지티브 델타를가집니다 위치가 짧은 위치이면 음수 1입니다. 기본 자산 위치를 감안할 때 상인이나 투자자는 장단기 콜을 조합하여 포트폴리오의 유효 델타 제로를 만들 수 있습니다.
옵션의 델타 값이 1이고 기본 주식 위치가 $ 1 증가하면 옵션 가격도 $ 1 증가합니다. 이 동작은 전화 통화 옵션이 깊숙한 경우에 나타납니다. 마찬가지로, 옵션의 델타가 0이고 주식이 $ 1 증가하면 옵션의 가격은 전혀 증가하지 않습니다 (통화 외의 통화 옵션으로 보이는 동작). 옵션의 델타가 0.5 인 경우 그것의 가격은 기본 주식의 $ 1 증가마다 $ 0.50 증가 할 것입니다.
델타 뉴트럴 헤징 예.
장기적으로 가격이 상승한다고 생각하는 주식 포지션을 가지고 있다고 가정합니다. 그러나 단기적으로 가격이 하락할 수 있으므로 델타 중립적 자세를 취하기로 결정했습니다. 주당 100 달러를 거래하는 회사 X의 주식 200 주를 소유하고 있다고 가정하십시오. 기본 주식의 델타가 하나이기 때문에 현재 위치에는 델타에 주식의 수를 곱한 양수 200의 델타가 있습니다.
델타 중립 위치를 얻으려면 총 델타가 음의 200 인 위치를 입력해야합니다. 델타가 -0.5 인 X 사에서 앳더 돈 풋 옵션을 찾았다 고 가정하십시오. 당신은 총 델타가 (400 x -0.5) 또는 -200 인이 풋 옵션 중 4 개를 구입할 수 있습니다. 회사 X에 200 개의 지분을 합병하고 회사 X에 4 개의 긴 어음을 넣을 수있는 옵션을 사용하면 전반적인 지위는 델타 중립입니다.
델타 중립 거래.
델타 중립적 인 것 및 델타 중립적 인 위치를 달성하는 다양한 방법을 배우십시오.
델타 중립 거래 - 정의.
델타 값이 거의 0이기 때문에 기본 주식의 작은 가격 변동에 비교적 민감하지 않은 옵션 포지션, 따라서 델타의 관점에서 "중립적"입니다.
델타 중립 거래 - 평신도 용어.
델타 중립 트레이딩 - 누구를위한 것인가?
Delta Neutral Trading 및 Delta Neutral Hedging은 방향 위험이나 편향을 원하지 않는 옵션 거래자를위한 것입니다. 왜 누군가는 기본 자산의 가격으로 움직임에 반응하지 않는 입장을 취하고 싶습니까? 그것은 옵션 거래의 마법입니다! 옵션 포지션이 기초 자산의 가격 변화에 반응하지 않더라도, Time Decay와 Implied Volatility의 변화와 같은 다른 요인으로부터 여전히 이익을 얻을 수 있습니다! 또한, 델타 중립 헷징은 작은 방향 위험을 제거 할뿐만 아니라 포지션의 감마 값이 양의 값을 유지할 경우 폭발적인 위 또는 아래 브레이크 아웃으로 이익을 낼 수 있습니다. 이와 같이 델타 중립 헷징은 어느 방향 으로든 큰 폭동을 일으킬 것으로 예상되는 불확실하고 변동성있는 주식으로부터 이익을 얻는 데에도 좋습니다.
델타 중립 거래 - 용어 및 전문 용어.
0.5 델타 값을 갖는 옵션 계약은 "50 델타"(각 계약은 100 개의 주식을 나타내므로 0.5 x 100 = 50을 나타냄)라고합니다.
정적 델타 헤징 및 다이내믹 델타 헤징으로 알려진 델타 중립적 헤징의 두 가지 형태가 있습니다. 스태틱 델타 헷징은 위치를 0 델타로 설정 한 다음 자체적으로 풀어 버리는 것을 의미합니다. 동적 델타 헤징은 기본 주식 가격이 펼쳐짐에 따라 포지션의 델타를 계속 0으로 재설정하는 것입니다.
델타 중립 거래 - 옵션 전용 예.
ATM (At Money) 통화 옵션 이론적으로 (실제 값이 약간 다를 수 있음)에는 0.5의 델타 값이 있고 ATM 넣기 옵션에는 -0.5의 델타 값이 있어야합니다. 콜 옵션과 풋 옵션을 모두 구매하면 델타 값이 0 인 델타 중립 위치가됩니다. 반대로, 통화 옵션을 단락 (판매 오픈)하면 -0.5 델타가 생성되고 풋 옵션을 단락하면 +0.5 델타가 생성됩니다.
델타 중립 트레이딩 - Option + Stock Example.
주가는 주식 가치가 $ 1 상승 할 때 주가가 $ 1 상승함에 따라 델타 값이 1입니다. 주식 100 주를 소유하고 있다면 델타 중립적 인 위치를 만들 수 있습니다. 델타 중립적 인 위치는 델타 값이 계약서 당 $ 50 인 옵션을 둡니다.
Delta Neutral Trading - 목적.
위치에 델타 중립국을 가기위한 2 가지 목적이 있으며 베테랑 또는 기관 옵션 거래자가 선호하는 옵션 거래 기법입니다. 저는 이것을 델타 뉴트럴 트레이딩과 델타 뉴트럴 헤징이라고 부릅니다.
1. 델타 중립 트레이딩 - 이익을 창출하십시오.
1. 입찰에 의해 옵션의 확산을 부탁드립니다. 이것은 단순히 시장 가격만으로 구매하고 동시에 매매 가격으로 팔아 넷 델타 제로 거래를 생성하고 방향성 위험없이 입찰 / 매도 스프레드에서 이익을 얻는 것입니다. 이것은 "스컬 핑 (Scalping)"이라고도합니다. (일부는 진정한 델타 중립 거래가 아니라고 주장하지만, 나는 완전성을 위해 그것을 포함시킬 것입니다.)
2. 시간이 지남에 따라. 위치가 0 델타 값을 갖는 델타 중립적 인 경우, 기본 주식에 의한 작은 움직임의 영향을받지 않지만 관련 옵션의 프리미엄 값이 계속 하락함에 따라 시간의 경과에 따라 영향을받습니다. 옵션 트레이딩 포지션은 상당한 방향 위험을 감수하지 않고이 시간을 안전하게 감퇴하도록 설정 될 수 있으며 그러한 예는 기본 주식이 정체 상태에 있거나 중요하게 위아래로 움직이는 경우에 이익을 보는 Short Straddle 옵션 전략입니다.
3. 변동성. 델타 중립 위치를 실행함으로써, 상당한 방향 위험을 감수하지 않고 변동성의 변화로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 이 옵션 거래 전략은 묵시적인 변동성이 급격하게 변할 것으로 예상 될 때 매우 유용합니다.
4. 휘발성 옵션 거래 전략을 창출 함. 델타 중립 위치는 기본 주식의 작은 변화에 영향을받지 않지만 여전히 크고 중요한 움직임에서 이익을 얻을 수 있습니다. 그러한 옵션 거래 전략의 한 예는 위에서 언급 한 유명한 Long Straddle입니다. 이는 일반적인 델타 중립 위치가 여전히 감마 포지티브이기 때문에 이동 방향으로 위치 델타를 증가시켜 위치가 어느 방향 으로든 점차 이익을 얻을 수있게합니다.
2. 델타 뉴트럴 헤징 - 보호.
주식에 대한 Delta Neutral Hedging의 예 -
옵션에 대한 Delta Neutral Hedging의 예 -
델타 뉴트럴 헤징 - 단계별.
델타 뉴트럴 헤징 : 1 단계.
델타 뉴트럴 헤징 : 2 단계.
델타 뉴트럴 헤징 : 3 단계.
Delta Neutral Hedging - 단기 또는 장기 옵션?
위에서 봤 듯이, 짧은 통화 옵션과 긴 Put 옵션은 모두 음수 델타를 생성하므로 델타 중립 위치에있는 둘 사이의 차이점은 무엇입니까? 짧은 통화 옵션은 시간이 지남에 따라 부채가 줄어들고 추가 주식 수익이 발생할 수 있지만 그 단점은 짧은 통화 옵션의 가격에 제한되어 있다는 것입니다. 기본 주식이 짧은 통화 옵션의 비용보다 많이 떨어지면 포지션이 손실되기 시작합니다. 롱 풋 옵션은 무제한적인 하락 방어력을 제공하며 결국 기본 주식 하락폭이 크지 만 단점이 시간이 지남에 따라 이익을 낼 수있게하며 기본 주식이 정체 상태에있는 경우 프리미엄 값의 하락으로 인해 약간의 손실이 발생할 수 있습니다.
델타 중립 거래 - 고려 사항.
우리 모두 알다시피 스톡 옵션의 델타 값은 항상 변합니다. 델타 값의 변경은 델타 중립 위치의 델타 중립 상태에 영향을 미칩니다. 기본 주식의 변화에 대한 델타 가치의 변화율은 GAMMA 가치에 의해 결정됩니다. 감마 값은 기본 주식이 상승 할 때 통화 옵션의 델타를 증가시키고 기본 주식이 하락할 때 풋 옵션의 델타를 증가시킵니다. 델타 중립 위치가 근본적인 주식이 강하게 위 또는 아래로 움직이더라도 이익을내는 것은 바로이 감마 효과입니다. 위치가 델타 및 감마 중립을 헷지하는 경우 주가가 아무리 강하게 움직이더라도 위치는 완전히 정체 될 수 있습니다.
델타 중립 트레이딩 - 다이내믹 델타 헤징 (다이내믹 헤징)
옵션 거래에서 델타 값은 감마 값으로 인해 항상 변경되며 델타 중립 거래 상태를 델타 중립 상태에서 천천히 방향 편향된 상태로 이동시킵니다. 이러한 행동으로 델타 중립 거래 포지션이 방향성 위험없이 변동성이나 시간 감퇴를 이용하기 위해 만들어진 델타 중립 위치에서 모든 방향으로 이익을 얻을 수 있다고하더라도 델타 중립국은 지속적으로 유지되어야하며 "리셋 ". 옵션 거래 위치의 델타 값을 0으로 연속적으로 재설정하는 것은 동적 델타 헤징 또는 단순히 동적 헤징입니다.
동적 델타 헤징의 예.
John은 XYZ 회사의 2 월 $ 50 통화 옵션의 프리미엄 가치로 이익을 얻고 자합니다. 그는 모든 옵션 트레이딩 지식을 소환하고 2 월 $ 50 콜 옵션을 판매하면서 방향성 위험을 제거하기 위해 델타 중립 헷징을 수행하기로 결정하여 이익으로 프리미엄 가치를 얻습니다.
Long 100 XYZ 주 + Feb50Call의 Short 2 계약.
(100 델타) + (- 0.5 × 200) = 100 - 100 = 0 델타
(100 델타) + (-0.587 x 200) = 100 - 117.4 = -17.4 델타.
이것은 지금부터 John의 지위가 더 이상 델타 중립이 아니며 기본 주식에서 $ 1 상승 할 때마다 $ 17.40을 잃을 것임을 의미합니다.
(117 델타) + (-0.587 x 200) = 117 - 117.4 = -0.4 델타.
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